Coinbase 在 6 月 13 日 同時(shí)發(fā)布了幾個(gè)大更新，首先是 Shopify 將通過 Shopify Payments 和 Shop Pay 在結(jié)賬頁中啟用 Base 上的 USDC，與此同時(shí) Coinbase 也決定將把 Base 鏈上的 DEX 集成進(jìn)主應(yīng)用程序。而更令人驚訝的是受 CFTC 監(jiān)管的 Coinbase 宣布將在美國市場推出 24/7 的永續(xù)合約。

正如那句「Slowly, then all at once」一樣，Coinbase 在短時(shí)間內(nèi)將大量的利好拋給市場。而這一系列操作是否能讓 Coinbase 一舉超越其他交易所，成為最大的合規(guī) Crypto 生態(tài)體系。

當(dāng)標(biāo)普 500 榜單里的交易所接通自己的公鏈

不得不提的是，作為 Layer2 的 Base 在上線兩年內(nèi)就取得不錯(cuò)的成績，535 個(gè)協(xié)議、123 萬個(gè)活躍地址、51 億美元的 DeFi TVL 總量、41 億美元的穩(wěn)定幣總量。除了其 UOPS（每秒用戶操作數(shù)）遙遙領(lǐng)先所有 Layer2，在協(xié)議數(shù)量、協(xié)議收入、活躍地址數(shù)以及 DeFi 的 TVL 和穩(wěn)定幣總量都排進(jìn)了所有公鏈的前五。

而 Base 也在進(jìn)行多種鏈上商業(yè)模型的嘗試，從 DID 到創(chuàng)作者經(jīng)濟(jì)、從金融社交到 AI。對(duì)鏈上玩家來說超高市值的「爆款代幣」頻率與其他 DEGEN 鏈相對(duì)較少，但對(duì)開發(fā)者和產(chǎn)品項(xiàng)目方來說，Base 就是一片可以持續(xù)獲得「正反饋」的樂土，也讓 Base 成為開發(fā)者最愛的公鏈之一。

而跟隨著 Binance 和 OKX 的腳步，在昨日舉行的 2025 年加密貨幣峰會(huì) Coinbase 消產(chǎn)品管理副總裁 Max Branzburg 宣布 Coinbase 將把 Base 鏈上的 DEX 集成進(jìn)主應(yīng)用程序，未來應(yīng)用將內(nèi)嵌 DEX 交易。Coinbase 現(xiàn)在擁有超一億注冊(cè)用戶，而每月活躍交易用戶 800 萬，而根據(jù) Coinbase 的投資人報(bào)告顯示其平臺(tái)上的客戶資產(chǎn)價(jià)值為 3280 億美元，

而散戶的交易僅占 Coinbase 上的 18% 左右，從 2024 年開始，Coinbase 的機(jī)構(gòu)客戶的交易量占比開始持續(xù)增高（2024 年 Q1 交易量為 2560 億美元，占總交易量的 82.05%），而隨著 Coinbase 集成 Base 上的 DEX，應(yīng)該能夠?yàn)閿?shù)以萬計(jì)的 Base 鏈上代幣引入大量的流動(dòng)性，更重要的是 Base 生態(tài)的大量產(chǎn)品將擁有 Coinbase 這個(gè)與現(xiàn)實(shí)世界合規(guī)通路的可能性。

Coinbase 機(jī)構(gòu)客戶交易量，源：Backlinko

首先對(duì)該消息響應(yīng)的是 Base 的頭部 DEX Aerodrome，其宣布其 Base 網(wǎng)絡(luò)的 DEX 功能將整合至 Coinbase 主 app 中，隨著消息流出，24 小時(shí)內(nèi)其代幣 $AERO 價(jià)格上漲近 30%，隨后略微回調(diào)現(xiàn)報(bào)價(jià) 0.62 美元。

Coinbase 如何打開大規(guī)模應(yīng)用穩(wěn)定幣市場？

與 Shopify 的合作

6 月 13 日電商平臺(tái) Shopify 宣布與 Coinbase 和 Stripe 達(dá)成合作，支持商家接受 Circle 發(fā)行的 USDC 穩(wěn)定幣支付。通過這項(xiàng)服務(wù)，消費(fèi)者可在 34 個(gè)國家使用 Base 鏈上的 USDC 進(jìn)行支付，該合作將開啟上百萬個(gè)商家使用 USDC 的通路，商家可選擇收取 USDC 或以當(dāng)?shù)胤◣判问浇邮湛铐?xiàng)并直接存入銀行賬戶。

與此同時(shí)，Coinbase 還與 Shopify 聯(lián)合推出「商業(yè)支付協(xié)議」，旨在解決加密貨幣在商業(yè)支付場景中的應(yīng)用瓶頸。雙方將在 Base 上構(gòu)建了新的托管智能合約，使加密貨幣支付在電商領(lǐng)域無縫銜接。授權(quán)、抓取、退款，同時(shí)將由 Stripe 合作，為使用本地貨幣或 USDC 的商家提供完全無縫的結(jié)算體驗(yàn)，未來該協(xié)議將開啟 API 無需任何加密方面知識(shí)，而集成錢包將允許用戶直接通過簽名付款。

作為全球最知名的「獨(dú)立站」電商平臺(tái)之一，Shopify 在近年的增長趨勢(shì)可謂肉眼可見。2023 年 Shopify 的 GMV（Gross Merchandise Volume，交易總額）為 2359.1 億美元，到 2024 年這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到 2922.8 億美元，而 2025 年第一季度為 747.5 億美元，與去年同期相比增長 23%。

而 Shopify 的主要客戶在歐洲與北美，這兩塊區(qū)域的加密貨幣合規(guī)與普及化較高，而基于 USDC 在跨境支付轉(zhuǎn)移等方面的優(yōu)勢(shì)將給以獨(dú)立站運(yùn)營為主的 Shopify 上的商戶帶來極大的便利，因此雙方的合作可能將帶動(dòng)一定比例的商家加入這一領(lǐng)域的支付體系。

與美國運(yùn)通合作

6 月 13 日，Coinbase 宣布與美國運(yùn)通公司合作，專門為 Coinbase One 的年度訂閱者發(fā)行加密貨幣信用卡 Coinbase One Card，這是美國運(yùn)通公司首次發(fā)行加密貨幣信用卡。

該卡提供多種福利，每月 500 美元的 0 手續(xù)費(fèi)額度以及，在購買時(shí)可獲得高達(dá) 4% 的比特幣返利，而在 Coinbase 上持有的資產(chǎn)越多，獎(jiǎng)勵(lì)率就越高。

而在 Youtube 上擁有 500 萬訂閱者的房地產(chǎn)投資者 Graham Stephan 表示自己不會(huì)選擇 Coinbase one 的信用卡，而會(huì)使用 Robinhood Gold 卡，他隨即解釋道「您必須在 Coinbase 持有一定數(shù)量的資產(chǎn)，這至少需要花費(fèi) 10250 美元才能達(dá)到收支平衡」而「而 Robinhood Gold 卡每年 50 美元訂閱，然后能獲得 3% 的無限返現(xiàn)，可以用來投資 BTC。相比標(biāo)準(zhǔn)的 2% 返現(xiàn)卡，Robinhood Gold 卡的盈虧平衡點(diǎn)是 5000 美元?！?/p>

隨著 USDC 的發(fā)行公司 CIRCLE 前幾日在美股上市的優(yōu)異表現(xiàn)，在這個(gè)月 USDC 的交易量達(dá)到了 760 億美元，超過了 USDT 成為穩(wěn)定幣賽道的榜首。

但我們可以看到不管是供應(yīng)量、活躍的使用地址數(shù)還是市場份額 USDC 都僅為 USDT 的 1/3 的體量，而在 Coinbase 打開 CeFi 與 DeFi 的通路、打開網(wǎng)絡(luò)購物通路、以及實(shí)體消費(fèi)通路后，USDC 的增長應(yīng)該能夠持續(xù)增長。

重新打開美國人的合約按鈕

除了穩(wěn)定幣賽道的發(fā)力，Coinbase 在交易上也丟出了「絕殺」，這一系列操作也是其對(duì)上一季度財(cái)報(bào)的應(yīng)對(duì)，上季度其每股收益（EPS）、營收、平臺(tái)收益量均集體下滑，而相比于受市場影響較大的現(xiàn)貨交易來說，合約交易是更加「穩(wěn)定」的收入來源。

因此 Coinbase 采取了一系列措施，最重要的便是其近期宣布將在美國推出符合商品期貨交易委員會(huì) (CFTC) 要求的 24/7 永續(xù)期貨合約功能，在此之前的 5 月 9 日，Coinbase 已通過其受 CFTC 監(jiān)管的交易所 Coinbase Derivatives（前身為 CFTC 監(jiān)管的衍生品交易平臺(tái) FairX）, LLC 推出了 24/7 比特幣和以太坊期貨交易。而同樣在 5 月份 Coinbase 完成了對(duì)全球最大加密貨幣期權(quán)交易所之一的 Deribit 的收購，至此，Coinbase 開始加入頭部衍生品市場的競爭行列。

Deribit 在非美國市場（尤其亞洲和歐洲）具有強(qiáng)大影響力，收購使其獲得 Deribit 在比特幣和以太坊期權(quán)交易中的主導(dǎo)地位「約占全球 80% 期權(quán)交易量，日交易量維持在 20 億美元以上」。同時(shí) Deribit 的客戶群 80-90% 為機(jī)構(gòu)投資者，其在比特幣和以太坊期權(quán)市場的專業(yè)性和流動(dòng)性深受機(jī)構(gòu)青睞，恰好 Coinbase 的合規(guī)優(yōu)勢(shì)加上原本就完善的機(jī)構(gòu)生態(tài)讓其更加適配，通過機(jī)構(gòu)作為切入點(diǎn)讓其在衍生品市場，能夠面臨 Binance、OKX 等巨頭的擠壓。

而美國市場在幾年前的合規(guī)清理之后很長時(shí)間沒有交易所推出合規(guī)的衍生物，而美國市場一直都是交易所眼中的「香餑餑」，但對(duì)于「美國玩家」來說除了 CME Group 這類為機(jī)構(gòu)提供 ETH、BTC 期權(quán)以外就是繞過監(jiān)管的鏈上交易所，比如前陣子開始興起的 Hyperliquid。而 Coinbase 這得天獨(dú)厚的「壟斷式」市場為其在衍生品領(lǐng)域中生成了一條近道。

隨著在這個(gè)階段各類 CEX 面臨市場用戶增長的降緩，繼續(xù)尋找新的收益賽道，Coinbase 多項(xiàng)措施的同一時(shí)間的爆發(fā)是否能夠重新洗牌現(xiàn)有的 CEX 的格局。

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