貨幣是衡量文明進(jìn)步的標(biāo)尺，而穩(wěn)定貨幣尺度則是經(jīng)濟(jì)活力與社會(huì)繁榮的基石。撰文：Daii

3 月 24 日，Strategy（原 MicroStrategy）再次大手筆購入 6,911 枚比特幣，平均價(jià)格達(dá) 8.4 萬美元，其比特幣總持倉正式突破 50 萬枚大關(guān)，平均成本為 6.6 萬美元。以當(dāng)前約 8.8 萬美元的幣價(jià)計(jì)算，公司每枚比特幣已浮盈 2.2 萬美元。這一舉動(dòng)再次印證了比特幣在全球加密貨幣浪潮中的核心地位。然而，自 2009 年誕生以來，比特幣始終伴隨著爭議。尤其在經(jīng)濟(jì)學(xué)界，質(zhì)疑聲從未停止。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼曾尖銳批評，若以比特幣為本位，其恒定供應(yīng)量將導(dǎo)致貨幣供給僵化，引發(fā)通貨緊縮，進(jìn)而引發(fā)消費(fèi)推遲、企業(yè)盈利下滑、裁員潮等經(jīng)濟(jì)衰退的惡性循環(huán)。

通縮，成為許多國家抵制比特幣的常用理由。但這一說法真的成立嗎？通縮，真的是比特幣無法克服的宿命？還是傳統(tǒng)范式對新事物的誤解？要解答這個(gè)問題，我們必須先厘清：什么是通縮？通縮是如何發(fā)生的？深入理解這兩個(gè)問題，才能真正判斷比特幣與通縮的關(guān)系。

關(guān)于比特幣，我們已探討甚多；而關(guān)于通縮，或許你還感到陌生?！侗忍貛疟疚弧芬粫?，恰好能為我們補(bǔ)上這一課。

1. 什么是通縮？

通縮，即通貨緊縮，通俗講就是市場上錢變少了。深入理解通縮，必須先從其反面——通貨膨脹入手，而談通脹又不得不先聊聊“貨幣供應(yīng)量”的概念。只有搞清楚貨幣供應(yīng)量的內(nèi)涵，才能真正理解通脹與通縮的內(nèi)在邏輯。

貨幣供應(yīng)量通常用“M”表示，根據(jù)流動(dòng)性分為多個(gè)層次。M1 被稱為“狹義貨幣”，包含現(xiàn)金和活期存款，流動(dòng)性極強(qiáng)。M2 則稱為“廣義貨幣”，不僅包括 M1，還包括定期存款、儲(chǔ)蓄賬戶等流動(dòng)性相對較弱的資產(chǎn)。通脹或通縮的發(fā)生，關(guān)鍵在于貨幣供應(yīng)量與商品及服務(wù)供應(yīng)之間的關(guān)系。

當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長超過商品服務(wù)供應(yīng)增長速度時(shí)，過多的錢追逐有限的商品與服務(wù)，推動(dòng)物價(jià)上漲，這就是通貨膨脹。例如，美國 2020 年疫情后實(shí)施大規(guī)模貨幣寬松政策，M2 供應(yīng)量全年增長 24%，直接導(dǎo)致 2021 年通脹率達(dá) 7%，創(chuàng)下近 40 年新高。

而通縮則相反。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增長速度低于商品服務(wù)供應(yīng)速度，甚至出現(xiàn)貨幣供應(yīng)量絕對減少時(shí)，物價(jià)就出現(xiàn)普遍下跌的現(xiàn)象。歷史上最經(jīng)典的通縮案例是 1929 年美國大蕭條時(shí)期。銀行大量倒閉，M1 和 M2 都急劇收縮，導(dǎo)致市場流動(dòng)性枯竭，物價(jià)大幅下降，企業(yè)利潤萎縮，大規(guī)模裁員爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)陷入負(fù)面螺旋。

對比來看，通脹像一個(gè)“熱病”，錢太多，經(jīng)濟(jì)“發(fā)燒”，容易造成投機(jī)泡沫和財(cái)富縮水；而通縮則像一個(gè)“寒癥”，錢變少，經(jīng)濟(jì)陷入冰凍，人們不愿消費(fèi)，企業(yè)不敢投資，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸陷入停滯。

接下來，我們就去看一下那場發(fā)生在 1930 年代的大蕭條，因?yàn)樗怯赏s導(dǎo)致的。

2. 大蕭條，可怕的通縮？

提到通縮，人們通常會(huì)想起經(jīng)濟(jì)衰退的寒冬。最直接的聯(lián)想，往往是上世紀(jì) 30 年代大蕭條時(shí)期這張黑白照片：1931 年 2 月，大蕭條期間，芝加哥一家施粥所外排起了長隊(duì)的失業(yè)工人。

那段時(shí)期，美國經(jīng)歷了劇烈的通貨緊縮，物價(jià)斷線風(fēng)箏般下跌。從 1929 年到 1933 年，美國 CPI 下降了大約 25%。這意味著，1929 年的 100 美元到 1933 年相當(dāng)于今天的 133 美元。但事實(shí)遠(yuǎn)非如此美好。

因?yàn)橥s并不僅僅意味著商品價(jià)格下跌，它更會(huì)凍結(jié)整個(gè)經(jīng)濟(jì)循環(huán)。當(dāng)人們期待明天物價(jià)更便宜時(shí)，今天就沒人愿意消費(fèi)。1929 年，美國零售額從 484 億美元急劇萎縮到 1933 年的 251 億美元，幾乎腰斬。消費(fèi)驟減讓企業(yè)庫存大量積壓，利潤暴跌，不得不大規(guī)模裁員。這進(jìn)一步打擊了消費(fèi)者信心，失業(yè)率從 1929 年的 3.2% 一路攀升到 1933 年的 24.9%，四分之一的勞動(dòng)力被推向街頭。經(jīng)濟(jì)像掉進(jìn)深不見底的漩渦，掙扎著卻越陷越深。

然而，通縮并非只有可怕的一面，它同樣也有可愛的一面。你是否會(huì)感到很奇怪？

3. 大繁榮，可愛的通縮？

人們通常把通縮與蕭條緊密聯(lián)系起來，但歷史卻告訴我們，通縮并不一定導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，有時(shí)甚至能伴隨空前的繁榮。最為典型的例子，就是 19 世紀(jì)末被稱為“美好年代”（La Belle époque）的黃金本位時(shí)期。

實(shí)際上，在美好年代之前，人類歷史中就已有過類似的現(xiàn)象。例如，文藝復(fù)興時(shí)期的佛羅倫薩和威尼斯，這兩座城市迅速崛起成為歐洲經(jīng)濟(jì)、藝術(shù)與文化的中心，很大程度上得益于它們最早采用了穩(wěn)健可靠的貨幣標(biāo)準(zhǔn)。

3.1 金幣與文藝復(fù)興

1252 年，佛羅倫薩發(fā)行了著名的弗羅林金幣。弗羅林金幣的出現(xiàn)意義非凡，它是自古羅馬愷撒大帝時(shí)期的“奧里斯金幣”之后，歐洲首次再次擁有了純度極高、品質(zhì)可靠的金質(zhì)貨幣。每枚弗羅林金幣重約 3.5 克，純金含量達(dá)到 24 克拉，其穩(wěn)定的成色和固定的重量，使它迅速成為當(dāng)時(shí)歐洲貿(mào)易的標(biāo)準(zhǔn)貨幣。

弗羅林金幣的可靠性和穩(wěn)定性，迅速提升了佛羅倫薩在歐洲經(jīng)濟(jì)中的地位，也帶動(dòng)了銀行業(yè)的蓬勃發(fā)展。當(dāng)時(shí)的佛羅倫薩銀行家，如著名的美第奇家族，通過遍布?xì)W洲各地的分支機(jī)構(gòu)，提供存款、貸款、匯兌、貨幣兌換等服務(wù)，奠定了現(xiàn)代銀行體系的基礎(chǔ)。在弗羅林金幣的支持下，歐洲各地商人得以放心地進(jìn)行跨國貿(mào)易，不再擔(dān)心貨幣貶值和匯率波動(dòng)帶來的損失。

隨后，1270 年威尼斯也效仿佛羅倫薩鑄造了自己的杜卡特金幣，與弗羅林金幣的規(guī)格、成色完全一致，使得這種可靠的貨幣標(biāo)準(zhǔn)迅速在整個(gè)歐洲大陸普及開來。到了 14 世紀(jì)末，歐洲已有超過 150 個(gè)國家和地區(qū)發(fā)行了類似弗羅林規(guī)格的金幣。這種貨幣的統(tǒng)一性和可靠性，極大地簡化了國際貿(mào)易流程，加速了歐洲內(nèi)部的資本流動(dòng)與財(cái)富積累。

正是在金幣構(gòu)建的穩(wěn)健貨幣體系支持下，佛羅倫薩成為文藝復(fù)興的核心城市。穩(wěn)定的貨幣不僅催生了經(jīng)濟(jì)繁榮，也為藝術(shù)與人文的發(fā)展創(chuàng)造了豐厚的土壤。美第奇家族利用銀行業(yè)帶來的巨大財(cái)富，贊助了眾多藝術(shù)大師，如米開朗基羅、達(dá)芬奇、拉斐爾等。這些藝術(shù)巨匠能夠心無旁騖地投入創(chuàng)作，創(chuàng)造了如米開朗基羅的《大衛(wèi)》雕像、達(dá)芬奇的《蒙娜麗莎》、布魯內(nèi)萊斯基設(shè)計(jì)的佛羅倫薩圣母百花大教堂穹頂?shù)葌ゴ蟮淖髌?，真正推?dòng)了人類文明的復(fù)興與繁榮。

當(dāng)然，最能代表通縮繁榮的，還是 19 世紀(jì)后期的美好年代。在這段時(shí)間里，通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)繁榮奇妙地結(jié)合在了一起，創(chuàng)造出了人類歷史上一段無與倫比的黃金歲月。

3.2 美好年代的通縮繁榮

“美好年代”大致從 1871 年普法戰(zhàn)爭結(jié)束開始，到 1914 年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前結(jié)束。金幣建立的穩(wěn)健貨幣體系，不僅催生了文藝復(fù)興時(shí)期佛羅倫薩與威尼斯的輝煌，也在 19 世紀(jì)下半葉“美好年代”實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)繁榮與技術(shù)創(chuàng)新的完美融合。

這一時(shí)期，世界主要國家紛紛采用了統(tǒng)一的黃金標(biāo)準(zhǔn)，貨幣之間的兌換變得極為簡單。不同國家的貨幣，本質(zhì)上就是不同重量的黃金。例如，當(dāng)時(shí)英國的英鎊定義為 7.3 克黃金，法國法郎則為 0.29 克，德國馬克為 0.36 克，兌換匯率自然固定。例如，1 英鎊總能兌換 26.28 法郎和 24.02 德國馬克，這種簡單直接的兌換機(jī)制，使全球貿(mào)易如同測量長度一樣簡單明了，真正實(shí)現(xiàn)了全球自由貿(mào)易的愿景。

在這個(gè)黃金標(biāo)準(zhǔn)體系下，沒有中央銀行的貨幣政策干擾，人們持有多少貨幣完全取決于自己的需要，而不是被政府或央行操縱。金錢的可靠性，鼓勵(lì)了人們儲(chǔ)蓄與資本積累，促成了工業(yè)化、城市化和技術(shù)的飛速進(jìn)步。在這一穩(wěn)定的貨幣環(huán)境中，社會(huì)生產(chǎn)力突飛猛進(jìn)。美好年代涌現(xiàn)了大量改變世界面貌的重大創(chuàng)新與發(fā)明：1876 年貝爾發(fā)明了電話；1885 年卡爾·本茨研發(fā)了第一輛內(nèi)燃機(jī)汽車；萊特兄弟在 1903 年實(shí)現(xiàn)了人類首次動(dòng)力飛行；1870 年，美國鐵路總長度約為 5 萬英里，到了 1900 年，已擴(kuò)張至 20 萬英里，徹底改變了人們的生活和商業(yè)模式。醫(yī)療領(lǐng)域則更令人震驚，心臟手術(shù)、器官移植、X 光、現(xiàn)代麻醉、維生素、輸血技術(shù)等醫(yī)學(xué)突破集中誕生于這一時(shí)期。這些創(chuàng)新不僅提高了生產(chǎn)力，也極大地提升了人類的生活質(zhì)量和壽命。石油化工技術(shù)的興起，更是催生了塑料、氮肥和不銹鋼等關(guān)鍵材料，大幅提升了農(nóng)業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)效率，使大量的商品更便宜、更易獲得。

正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家路德維?！ゑT·米塞斯所言：“貨幣的數(shù)量并不重要，重要的是它的購買力。人們需要的不是更多的錢，而是更多的購買力?！蔽幕囆g(shù)領(lǐng)域的繁榮同樣離不開穩(wěn)健貨幣制度的支持。正如文藝復(fù)興時(shí)期的佛羅倫薩和威尼斯一樣，美好年代的巴黎、維也納等歐洲中心城市，也涌現(xiàn)出大批藝術(shù)大師。這些藝術(shù)家和思想家得益于低時(shí)間偏好的投資人，他們耐心地資助著藝術(shù)創(chuàng)作，推動(dòng)了新古典主義、浪漫主義、現(xiàn)實(shí)主義和印象派藝術(shù)的繁榮。

美好年代在歷史上如此令人懷念的原因，不僅在于它實(shí)現(xiàn)了前所未有的經(jīng)濟(jì)增長，更因?yàn)樗鼘⑼ㄘ浘o縮與經(jīng)濟(jì)繁榮奇妙地結(jié)合在了一起。物價(jià)的持續(xù)下降并未引起消費(fèi)停滯，反而讓人們得以用更少的錢享受到更高質(zhì)量的生活。

事實(shí)表明，通縮并非必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。那么，你可能想問：那么后來 1929 開始的通縮為什么又造成了大蕭條呢？同樣的通縮為什么會(huì)有不一樣的結(jié)果呢？如果通縮無“罪”，那么誰有“罪”呢？我們只有深入了解一下大蕭條的來龍去脈，才能挖掘出真正的原因，也才能來回答上面的問題。

4. 大蕭條，是如何一步一步形成的？

回到 1920 年代，你會(huì)發(fā)現(xiàn)那是一個(gè)遍地是黃金的世界。大蕭條，就是在這樣的背景下發(fā)生的。這一切源于美聯(lián)儲(chǔ)在 1920 年代初期的極度寬松貨幣政策。為了幫助英國穩(wěn)定英鎊，防止黃金外流，美聯(lián)儲(chǔ)在 1924 年到 1928 年期間將貼現(xiàn)率從 4% 降至了 3%。雖然表面看起來只降了 1 個(gè)百分點(diǎn)，但這卻極大地刺激了市場上的資金需求，猶如打開了資金的閘門，美元如洪水般涌入經(jīng)濟(jì)。

在這種貨幣極度寬松的環(huán)境下，投資者發(fā)現(xiàn)貸款變得異常廉價(jià)，仿佛到處都有免費(fèi)的午餐。據(jù)《比特幣本位》記載，1921 至 1929 年期間，美國貨幣供應(yīng)量增長了驚人的 68.1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了黃金存量僅 15% 的增長。于是，大量的廉價(jià)資金涌入股票市場，道瓊斯指數(shù)從 1921 年的 63 點(diǎn)瘋狂上漲到 1929 年 9 月的 381 點(diǎn)，8 年間上漲超過 500%。市場狂熱到了令人難以置信的地步，就連普通工人、出租車司機(jī)、家庭主婦都紛紛借貸炒股。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪在 1929 年 10 月 16 日曾信心滿滿地宣稱，股票市場已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)“永久性高原”，認(rèn)為高企的股票價(jià)格不會(huì)再下降。然而僅僅一周之后，1929 年 10 月 24 日，美國股市便開始暴跌，泡沫徹底破滅。事實(shí)上，早在 1928 年底，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)察覺到了資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，開始收緊貨幣政策，提高利率，試圖緩解過熱的經(jīng)濟(jì)。但是，美聯(lián)儲(chǔ)的突然轉(zhuǎn)向使市場震驚：高企的利率打破了資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的幻想，泡沫迅速破裂。1929 年 10 月 24 日，“黑色星期四”標(biāo)志著股市大崩盤的開端。

股市泡沫破滅后，所有廉價(jià)的貸款變成了沉重的負(fù)擔(dān)，銀行貸款無法回收，現(xiàn)金流迅速枯竭，引發(fā)了大規(guī)模的擠兌潮。此時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)本應(yīng)在此時(shí)積極向銀行體系提供流動(dòng)性，避免恐慌進(jìn)一步蔓延，但美聯(lián)儲(chǔ)卻采取了相對消極的態(tài)度。放任銀行大量倒閉，使公眾信心進(jìn)一步惡化，銀行存款總額減少了約三分之一，M2 貨幣供應(yīng)量銳減超過 30%。1929 年至 1933 年，美國約有 1 萬家銀行倒閉。

當(dāng)然，美國政府錯(cuò)誤的政策也進(jìn)一步惡化了局勢。當(dāng)時(shí)的總統(tǒng)胡佛和繼任的羅斯福推行了一系列干預(yù)主義政策，包括固定工資、設(shè)定物價(jià)管制，試圖將經(jīng)濟(jì)“凍結(jié)”在繁榮時(shí)期的水平上。例如，為維持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，美國政府竟然采取焚燒農(nóng)作物的荒謬措施，這在經(jīng)濟(jì)蕭條、人民挨餓的背景下顯得尤為荒唐。

看到這里，你應(yīng)該明白了：大蕭條的通縮不是美好年代那種自然形成的，而是美聯(lián)儲(chǔ)操控不當(dāng)?shù)慕Y(jié)果。經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)迅速增加貨幣供應(yīng)，銀行倒閉和擠兌風(fēng)潮便可得到緩解，從而避免后來經(jīng)濟(jì)的長期衰退。然而，《比特幣本位》一書的作者卻指出，弗里德曼忽視了問題的根源：經(jīng)濟(jì)在 1920 年代已經(jīng)被人為的貨幣擴(kuò)張所嚴(yán)重扭曲。股市泡沫破滅后，簡單地向市場注入更多貨幣，并不能真正解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上的嚴(yán)重錯(cuò)配，只會(huì)讓未來的危機(jī)更加猛烈。也就是說，如果沒有 1921 年開始貨幣擴(kuò)張，就不會(huì)有后來的突然的貨幣突然緊縮，也就不可能出現(xiàn)長達(dá) 10 年的大蕭條。那么，美國為什么在 1921 年為了英國搞貨幣擴(kuò)張呢？美國真的是在做好事嗎？

5. 大蕭條是美國助人為樂引發(fā)的嗎？

美聯(lián)儲(chǔ)在 1920 年代初期所采取的極度寬松貨幣政策，表面上是為了幫助英國央行防止黃金外流、維護(hù)英鎊匯率，但這并不只是出于簡單的“助人為樂”。事實(shí)上，美國自身也有明確的利益考量。要弄明白這個(gè)問題，我們需要回到第一次世界大戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)格局之中。

5.1 “心比天高”的英國

一戰(zhàn)之前，英國倫敦是世界金融體系的中心，英鎊是全球貿(mào)易和儲(chǔ)備的核心貨幣。但戰(zhàn)爭重創(chuàng)了英國經(jīng)濟(jì)，為了支付戰(zhàn)爭開支，英國央行被迫發(fā)行了大量沒有足夠黃金儲(chǔ)備支撐的貨幣，導(dǎo)致英鎊與黃金脫鉤，英鎊幣值劇烈波動(dòng)。戰(zhàn)爭結(jié)束后，英國渴望重振倫敦作為全球金融中心的地位。1925 年，英國財(cái)政大臣丘吉爾宣布恢復(fù)金本位，將英鎊兌黃金的匯率重新恢復(fù)至戰(zhàn)前的高水平，即每盎司黃金 4.86 英鎊。這看似明智的決定，卻為英國經(jīng)濟(jì)埋下了嚴(yán)重的隱患。為什么呢？因?yàn)榻?jīng)過戰(zhàn)爭，英國的生產(chǎn)能力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)大幅下降，英鎊實(shí)際上已不再具有戰(zhàn)前的購買力。如果強(qiáng)行恢復(fù)戰(zhàn)前高估的英鎊匯率，英國商品價(jià)格會(huì)變得極不具有競爭力，英國出口將遭遇巨大沖擊。大量的黃金將迅速從英國外流到經(jīng)濟(jì)更加強(qiáng)勁的美國。事實(shí)上，這種情況確實(shí)發(fā)生了。英國的黃金儲(chǔ)備在恢復(fù)金本位后迅速下降，形勢極為嚴(yán)峻。如果繼續(xù)下去，英國可能不得不再次放棄金本位，進(jìn)一步打擊英鎊的國際信用。這是英國政府絕不愿看到的。但美國為什么愿意幫助英國呢？難道美國只是單純地做好事嗎？并非如此。

5.2 “唇亡齒寒”的美國

當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)和華爾街精英有著明確的戰(zhàn)略目標(biāo)。他們希望利用這一契機(jī)，逐步取代倫敦成為全球金融中心。換句話說，華爾街愿意暫時(shí)通過寬松的貨幣政策來維持英國金融穩(wěn)定，正是希望避免英國因黃金外流而迅速崩潰。為什么？因?yàn)槿绻?jīng)濟(jì)突然崩潰，整個(gè)歐洲的金融體系可能隨之崩潰。這對美國來說并非好事。美國在一戰(zhàn)期間向歐洲提供了大量貸款，歐洲穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對美國來說至關(guān)重要。英國金融的穩(wěn)定，將為美國在歐洲市場創(chuàng)造更有利的投資環(huán)境。此外，幫助英國穩(wěn)定金融，也符合當(dāng)時(shí)華爾街銀行家的長期利益。許多美國大銀行與倫敦金融城有密切合作關(guān)系，這些銀行在英國擁有大量資產(chǎn)和債權(quán)。如果英鎊匯率劇烈下跌，這些資產(chǎn)的價(jià)值也會(huì)大幅縮水。

簡單來說，美國金融家并不希望看到英國金融市場過早崩盤，因?yàn)檫@會(huì)影響他們在英國的巨額利益。

5.3 “事與愿違”的降息

就這樣，為了英國、也為了自己，美聯(lián)儲(chǔ)在 1924 到 1928 年期間采取了一系列寬松政策，將貼現(xiàn)率從 4% 下調(diào)到 3%。表面上看起來只是輕微降息，實(shí)際上卻相當(dāng)于打開了資金洪閘，大量美元涌入市場。美國的銀行將這些廉價(jià)資金迅速貸出，刺激經(jīng)濟(jì)，推高資產(chǎn)價(jià)格，造成了 1920 年代繁榮的假象。這種策略短期內(nèi)確實(shí)起到了作用。英國的黃金流出暫時(shí)得到緩解，英鎊也暫時(shí)穩(wěn)定下來，倫敦金融市場的崩潰被延后。但問題是，這種人為的干預(yù)政策壓低了美國的市場利率，造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)扭曲。具體而言，過低的利率鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人盲目投資，刺激房地產(chǎn)和股市投機(jī)熱潮。1921 年到 1929 年，道瓊斯指數(shù)上漲了超過 500%，房地產(chǎn)價(jià)格也一路飆升，最終形成了巨大的資產(chǎn)泡沫。從更大的歷史視角看，美聯(lián)儲(chǔ)的這種政策不僅不是純粹的助人為樂，而是美國精英通過幫助英國來謀求自身金融主導(dǎo)地位的一種戰(zhàn)略安排。雖然短期內(nèi)保護(hù)了美國在歐洲的經(jīng)濟(jì)利益和資產(chǎn)安全，但最終卻為美國經(jīng)濟(jì)種下了更大的隱患。事實(shí)證明，這種短視的政策最終適得其反。當(dāng)泡沫在 1929 年破滅后，美聯(lián)儲(chǔ)和美國政府不但未能避免危機(jī)，反而導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入前所未有的衰退。這場大蕭條，正是由之前人為操縱貨幣供應(yīng)和利率所導(dǎo)致的?！侗忍貛疟疚弧返淖髡咧赋?，也正是美聯(lián)儲(chǔ)在 1920 年代的所作所為，才導(dǎo)致了后續(xù)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難性的后果。

現(xiàn)在，我們終于可以看清：通縮本身并不可怕，可怕的是央行對貨幣和利率的任意操縱。貨幣是文明的尺子，穩(wěn)定的貨幣尺度決定了經(jīng)濟(jì)的生命力和社會(huì)的繁榮程度。比特幣的出現(xiàn)，恰恰在于提供了一把無法被任意篡改的價(jià)值標(biāo)尺。它讓我們擁有了一種無需信任任何人為操控的貨幣，一種能夠真正回歸市場本質(zhì)的貨幣。比特幣不是通縮陷阱，它是擺脫“人禍”的通道，是邁向經(jīng)濟(jì)繁榮的自然之路。歸根結(jié)底：通縮本無罪，人為是禍?zhǔn)?；價(jià)值有尺度，繁榮自長久。

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