GuShiio.com 鼔獅智能 編輯：鼔獅

根據(jù)Glassnode最新發(fā)布的深度分析報(bào)告，比特幣（BTC）正步入一個(gè)關(guān)鍵的長(zhǎng)期分配階段，市場(chǎng)動(dòng)量與資金流向同步呈現(xiàn)負(fù)向轉(zhuǎn)變，需求萎縮的信號(hào)愈發(fā)明顯。這一周期性調(diào)整疊加投資者信心的顯著下滑，可能預(yù)示著市場(chǎng)即將進(jìn)入更深層次的震蕩整理期。

分配階段全面主導(dǎo)，價(jià)格承壓加劇
Glassnode在3月13日發(fā)布的周報(bào)中明確指出，比特幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)已進(jìn)入歷史峰值后的分配階段。自2025年1月BTC從10.8萬(wàn)美元的峰值暴跌至9.3萬(wàn)美元以來(lái)，市場(chǎng)正式進(jìn)入典型的“牛熊轉(zhuǎn)換期”——大量資本正從長(zhǎng)期持有者流向短期交易者，形成持續(xù)的拋壓。關(guān)鍵指標(biāo)顯示：

積累趨勢(shì)評(píng)分跌破0.1：這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了2020年以來(lái)的新低，直觀(guān)反映出投資者更傾向于拋售而非增持。
全錢(qián)包類(lèi)別同步減持：過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)，無(wú)論是散戶(hù)還是鯨魚(yú)地址，都在大幅減持比特幣，賣(mài)方壓力創(chuàng)下年內(nèi)峰值。
虧損拋售占比激增：超過(guò)35%的交易來(lái)自成本價(jià)下方的割肉行為，這一現(xiàn)象清晰地反映了市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延。

投資者情緒跌入冰點(diǎn)，宏觀(guān)風(fēng)險(xiǎn)加速信心崩塌
Glassnode特別強(qiáng)調(diào)，除了鏈上指標(biāo)的持續(xù)惡化外，市場(chǎng)情緒正遭受雙重打擊：宏觀(guān)不確定性急劇升溫，美國(guó)關(guān)稅政策的收緊以及地緣沖突的升級(jí)，均削弱了機(jī)構(gòu)投資者的增持意愿；同時(shí)，Bybit交易所被盜事件引發(fā)的連鎖反應(yīng)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)中心化交易所安全性的普遍擔(dān)憂(yōu)。盡管在2024年12月至2025年2月期間，投資者曾在9.5萬(wàn)至9.8萬(wàn)美元的區(qū)間內(nèi)嘗試抄底，但2月下旬流動(dòng)性的急劇收緊導(dǎo)致反彈失敗。Glassnode發(fā)出警告：“缺乏低位買(mǎi)盤(pán)的支撐，市場(chǎng)可能陷入長(zhǎng)期震蕩尋底階段?！?

長(zhǎng)期持有者動(dòng)向現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，牛市根基未完全動(dòng)搖
在市場(chǎng)普遍悲觀(guān)的氛圍中，鏈上分析師Axel Adler卻捕捉到了一絲積極信號(hào)：“長(zhǎng)期持有者的比特幣分配量已降至近3年來(lái)的最低水平，積累活動(dòng)開(kāi)始呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。這可能預(yù)示著供應(yīng)壓力的逐步緩解，為下一輪周期奠定基礎(chǔ)。”這一觀(guān)點(diǎn)與Glassnode的“市場(chǎng)周期理論”不謀而合——每次深度調(diào)整之后，籌碼集中度的提升都將為新一輪牛市積蓄能量。盡管當(dāng)前BTC仍受困于8萬(wàn)美元的關(guān)口（現(xiàn)報(bào)83,424美元，24小時(shí)微漲2%），但若能守住7萬(wàn)美元的心理支撐位，仍存在重啟上漲趨勢(shì)的可能性。